?Комстар? подешевел / После размещения цена его GDR упала на 5%
Размещение акций московского альтернативного оператора ?Комстар-ОТС? на Лондонской фондовой бирже оказалось крупнейшим среди российских IPO по объему привлеченных средств (35% акций были проданы за 1,06 млрд USD) после размещения его материнской компании ? АФК ?Система? (1,56 млрд USD), состоявшегося год назад. ?Комстар? разместился по максимально возможной цене при существующем спросе, рынок оценил компанию в 3,03 млрд USD. Аналитики считают, что размещение прошло очень удачно, однако не видят предпосылок для дальнейшего роста акций ?Комстар-ОТС?.
?Комстар-ОТС? разместил на бирже 139 млн акций дополнительной эмиссии и 7,5 млн акций, принадлежащих ?дочке? АФК ?Система? Ecu Guest Holding. Размещение провели Deutsche UFG, Goldman Sachs и ?Ренессанс Капитал?. В понедельник вечером была закрыта книга заявок и объявлена цена размещения, составившая 7,25 USD за одну GDR, соответствующую одной акции ?Комстара?, ? ровно в середине ценового коридора 6,5-8 USD.
Основной владелец АФК ?Система? Владимир Евтушенков был краток. ?Мы так и ожидали?, ? прокомментировал он цену IPO. ?В 99% московских домохозяйств есть наша сеть, 85% из них могут принимать широкополосный сигнал?, ? говорит гендиректор ?Комстара? Семен Рабовский. По его прогнозам, в ближайшие два года тарифы МГТС вырастут на 20%, доля доходов ?Комстара? от междугородного и международного трафика вырастет с 12% до 18%, а на корпоративном рынке доля ?Комстара? составит 12%.
Директор управления по фондовым рынкам ?Ренессанс Капитала? Антон Черный считает размещение очень успешным. По его словам, около 30% размещенных акций приобрели английские компании, по столько же ? американские инвесторы и компании из континентальной Европы, а еще 10% достались российским инвесторам.
В предварительном проспекте размещения ?Комстара? сказано, что поступления от IPO за вычетом комиссии банков-андеррайтеров и прочих расходов составят 970 МUSD. Эти деньги будут потрачены на строительство сетей связи и покупку компаний в России и СНГ. Речь идет как о покупке альтернативных операторов, так и об участии в приватизационных сделках на территории этих стран, отмечается в меморандуме. Кроме того, компания может потратить часть средств на покупку акций МГТС, принадлежащих ?Связьинвесту? и миноритарным акционерам, а также на строительство инфраструктуры в Московском регионе, сказано в документе.
Предварительные торги GDR ?Комстара? начались вчера, а биржевые торги начнутся 13 февраля. Как пояснил ?Ведомостям? источник, близкий к размещению, перед менеджерами выпуска стояла задача продать акции по максимальной цене. При цене в 7,25 USD спрос превышал предложение в 1,7 раза, однако при цене 7,5 USD спрос уже не покрывал предложения. Уже во вторник цена расписок на GDR ?Комстара? снизилась на 5% по сравнению с ценой размещения, составив 6,87 USD за одну бумагу. Собеседник ?Ведомостей? связывает это с тем, что инвесторы ожидали более низкой цены размещения, однако полагает, что цена акций ?Комстара? может догнать цену размещения уже в течение недели.
Но аналитики считают, что высокая цена размещения может ограничить перспективы роста капитализации ?Комстара? в ближайшее время. Начальник аналитического департамента Альфа-банка Андрей Богданов считает, что справедливая цена акций оператора ? 6,5 USD. Аналитик ?Атона? Елена Баженова, говорит, что инвесторы заплатили премию за московский рынок и ждут от ?Системы? ?правильных шагов?. ?Если они будут приобретать региональные активы с хорошим потенциалом роста, это повысит капитализацию?, ? говорит она. А старший аналитик ?Уралсиба? Константин Чернышов полагает, что в ближайшее время капитализация ?Комстара? расти не будет. ?Существенных факторов роста нет, а акции компании, снизившись, сейчас торгуются по справедливой цене?, ? отмечает он.