«Ростелеком» раздаст привилегии
«Ъ» выяснил параметры новой дивидендной политики объединенного «Ростелекома». Компания готова платить акционерам не менее 20% прибыли по обыкновенным акциям и 3% по привилегированным.
МТС и Vimpelcom отдают своим совладельцам минимум 50%, по итогам прошлого года на двоих они выплатили 63 млрд руб.
26 декабря совет директоров «Ростелекома» рассмотрит новую дивидендную политику, говорится в материалах компании. Для расчета выплат по «префам» будет использоваться чистая прибыль по РСБУ, а для расчета выплат по обыкновенным акциям — чистая прибыль по МСФО, говорит источник, знакомый с деталями предложений. Владельцам «префов» будет начислена сумма, равная 10% от чистой прибыли «Ростелекома», разделенная на число акций, составляющее 25% уставного капитала. Так как привилегированные акции составляют 7,5% от уставного капитала «Ростелекома», держатели бумаг получат примерно 3% прибыли, говорит источник, близкий к «Ростелекому». Владельцам обыкновенных акций будет направлено не менее 20% от чистой прибыли, разделенной на общее число размещенных обыкновенных акций, поясняет источник «Ъ».
Таким образом, суммарный объем дивидендных выплат «Ростелекома» составит 23-25%, считает аналитик по телекоммуникациям Номос-банка Евгений Голосной. Похожие объемы дивидендов «Ростелеком» выплачивал в последние годы, отмечает он. Ранее президент «Ростелекома» Александр Провоторов указывал на «комфортный уровень» дивидендных выплат — в размере не более 40% чистой прибыли.
Объединенный «Ростелеком» образован весной этого года после присоединения к нему бывших «дочек» госхолдинга «Связьинвест». 53% компании контролирует государство в лице «Связьинвеста», ВЭБа и АСВ. Выручка по МСФО по итогам девяти месяцев — 217,5 млрд руб., чистая прибыль — 29,4 млрд руб. Выручка по РСБУ по итогам девяти месяцев — 23,3 млрд руб.
Новая дивидендная политика компании «не увеличивает привлекательность акций — как обыкновенных, так и привилегированных», считает миноритарий «Ростелекома» Евгений Юрченко. «Ждали, конечно, что будет принято 40% по «обычке» и 10% по «префам»»,- сожалеет он. Господин Юрченко не раскрывает величины своего пакета, отмечая, что «префов» сейчас не имеет.
Аналитик «ВТБ Капитала» Виктор Климович прогнозирует суммарный объем дивидендных выплат на уровне 40% от чистой прибыли, поэтому владельцы обоих типов акций должны получить по 3,85 руб. за бумагу. Новые правила менее благоприятны для держателей обыкновенных акций: чистая прибыль «Ростелекома» по МСФО может быть ниже, чем по РСБУ, рассуждает господин Голосной. Правила были бы проще и прозрачнее, если бы расчет дивидендов привязывался к единой отчетности, говорит директор по телекоммуникациям и финансовому сектору Prosperity Capital Александр Васюк.
Уже сейчас понятно, что дивидендная доходность «Ростелекома» будет менее привлекательна, чем у МТС и Vimpelcom, считает аналитик Deutsche Bank Игорь Семенов. МТС стремится направлять на дивиденды не менее 50% чистой прибыли по US GAAP, говорит представитель оператора Валерия Кузьменко. В 2010 году суммарный объем дивидендов МТС составил 78% от чистой прибыли, или 30,05 млрд руб.
На выплаты дивидендов акционерам Vimpelcom направляется не менее 50% от годового свободного денежного потока компании в России и на Украине. По итогам 2010 года Vimpelcom заплатила акционерам $1,09 млрд (33,1 млрд руб.), что соответствует 65% от прибыли. Но сравнивать частные и государственные компании некорректно, считает Евгений Голосной: «Госкомпании очень редко бывают щедрыми».